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IDC业务开展持续迅猛增加,公司三季报纸出版业

文章作者:财经基金 上传时间:2019-09-24

事件:

业绩符合预期,云计算业务翻倍发展。2017年公司实现营业收入40.77亿元,同比增长75.92%,其中,云计算及其相关服务收入28.7亿元,同比增长133%,占比超过70%;IDC及其增值服务收入8.8亿,同比增长25%,归属于上市公司股东净利润达4.36亿元,同比增长30.05%;预告一季报业绩营业收入同比增长超过50%,净利润同比增长51.47%-74.78%。业绩符合预期,IDC和云计算为公司业绩增长的主要驱动力。

公告摘要:(1)公司发布2017年财报及2018年一季报预告,2017年实现营业收入为40.77亿元,较上年同期增75.92%,归属母公司净利润为4.亿元,较上年同期增30.05%。公司预计2018年一季度净利为1.3亿元-1.5亿元,同比增长51%-75%。(2)公司公告拟发行股份和支付现金相结合的方式,11.48亿元收购大股东旗下IDC资产科信盛彩85%股权,收购完成后科信盛彩将成为全资子公司。(3)公司股票将于3月19号复牌。

    10月28日公司发布2017年三季报,前三季度实现营收28.95亿,同比增长97.26%;实现归母净利润3.25亿,同比增长53.24%。

    云计算牌照落地,AWS相关业务加速发展。2017年12月22日公司公告拿到云计算牌照,亚马逊AWS中国(北京)区域云计算服务正式展开。AWS云计算2017年达到14-15亿元,单用户ARPU值年均超100万元。预计获得牌照后AWS云计算全国技术推广正在逐步展开,未来三年有望迎来高速增长期。

    业绩符合预期,IDC业务保持高增长态势,云计算收入占比达到70%。2017年业绩符合预期,扣非净利润4.32亿元,同比增长47.19%,其中中金云网和无双科技分别实现净利润2.19亿和8444.44万元,均超额完成业绩对赌。分业务看:IDC及增值服务实现营业收入8.74亿元,同比增长25.27%,毛利率同比提升2.69个百分点达到55.18%;其中云计算及其服务收入为28.71亿元,较去年同期增长133.11%,收入占比达到70.42%,云业务包括AWS云计算、无双科技SAAS、光环有云云增值服务、私有云和混合云,云业务收入占比进一步提高,我们预计AWS云全年收入约14亿。公司积极推进IDC全国战略布局,从2017年下半年到2018年上半年陆续有约7000新增机柜投入运营,目前可供出售机柜(包括已收费机柜)总数达2.3万,对2018年业绩形成重要支撑。预计2018Q1营业收入增长超过50%,云计算及服务同比增长60%以上。未来两三年预计公司将每年新增投放约6000-7000个机柜,上述在建项目全部达产后,公司将拥有超过4-5万个机柜的服务能力,在IDC方面形成40-50亿的产值,为公司业绩形成强有力的支撑。

    投资建议:

    IDC产能逐步释放,带动业绩稳定增长。2017年公司拥有机柜超2.3万个,其中燕郊IDC机柜主要用于AWS云计算。公司已经公告11.5亿收购科信盛彩(太和桥IDC,2018年业绩承诺9210万元),预计于2018年上半年完成并购。随着IDC产能的不断释放,2020年公司机柜有望达5万个,产值将超过40亿元。2017年公司IDC及增值服务毛利率为55.18%,处于行业较高水平,随着IDC产能的不断释放,公司的规模效应有望进一步显现,带动业务稳定增长。

    收购科信盛彩,提升北京地区IDC服务能力和市场占有率。公司拥有较强的资本运作能力,中金云网和无双科技的收购成为业内通过资本快速成长的典范。公司与控股股东百汇达2015年共同投资收购科信盛彩建造太和桥数据中心,公司拟11.48亿元收购科信盛彩85%股权。科信盛彩拥有的北京亦庄绿色互联网IDC,建筑面积为4.95万平方米,规划标准机柜数量为8100个。业绩承诺方承诺2018-2020年,科信盛彩的扣非净利润分别将不低于9210万元、1.24亿元和1.61亿元。收购完成后科信盛彩将成为全资子公司,将明显提升公司在北京地区的IDC服务能力,增厚上市公司业绩。美国数据中心依然主要集中在大城市附近,我国一线地区开始对数据中心采取集约化管理,严控高耗能数据中心建设。一线城市具有能充足稳定供电条件、较低用地成本,规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源。

    公司三季报业绩符合预期,IDC业务稳定增长,同时AWS云计算牌照年底有望落地,推动公司云计算收入、利润高增长。而并购子公司中金云网、无双科技在并入上市公司后由于得到充分资金、资源支持,收入规模超预期增长,预计能轻松完成业绩承诺。预计公司2017年~2018年净利润达到4.57亿元、7.11亿元,给予买入评级,重点推荐。

    盈利预测及投资建议:公司是国内IDC龙头企业,内生增长确定性强,IDC业务有望持续高速增长。随着云牌照的落地,公司AWS云计算业务正式得以开展,中长期我们看好公司云计算业务在国内的高速发展。暂时不考虑科信盛彩并表,预计公司2018年-2020年营收分别为60.83亿元、87.75亿元和120.76亿元,归母净利润分别为7.13亿元、10.11亿元和13.25亿元,EPS分别为0.49元、0.70元和0.92元,当前股价对应的动态PE为27倍、19倍和14倍,维持“买入”评级。

    云计算牌照落地,扫除政策障碍,承接AWS中国区(北京)云计算运营正式开启市场化发展新征程。为符合国内相关政策法规,公司拟向亚马逊中国购买不超过20亿元的基于亚马逊云技术的云服务相关的特定经营性资产,2017年已首批采购8.46亿元(不含税)设备,从而在中国境内持续稳定地提供并运营基于AWS技术的云服务。公司于2017年12月22日公告拿到云计算牌照,公司运营的AWS中国(北京)区域业务得以正式市场化运营,AWS中国云计算业务有数千家客户,随着政策障碍的扫除,我们预计2018年光环&AWS中国云业务收入有望达到25-30亿人民币。另外,公司投资设立了光环有云,在公有云和混合云方面持续研发,与光环云、AWS、阿里云等云平台完成了基础网络对接,推出了云备份、云扩展等多种混合云应用产品。致力于打造领先的、适合中国市场需求的基于AWS技术的云服务产品。国内企业使用云计算等新技术的比例在逐渐加大,国内云计算市场目前处于高速发展阶段。国内公有云龙头阿里云17Q4收入35.99亿元,保持翻倍增长,全年营收累计达112亿元。我们预计未来光环&AWS有望成为国内第二梯队的云服务商,到2020年公司IaaS和云增值服务总收入有望突破百亿元。

    风险提示:

    风险提示:云计算业务发展不及预期;数据中心建设不及预期。

    投资建议:光环新网IDC布局一线城市及周边区域,运营机柜规模放量,业绩确定性较强。云计算牌照落地,承接AWS中国区(北京)云计算运营正式开启市场化发展新征程。随着与全球最大的云计算公司亚马逊AWS的深度合作,公司IDC业务和云计算业务有望受益于国内云计算发展的浪潮,进入高速发展期。我们预计公司2018-2019年的净利润分别为7.14亿(备考净利润8.06亿)和10.24亿,对应摊薄后EPS分别为0.47元和0.67元,维持“买入”投资评级。

    1)云计算牌照获得进度不达预期风险;2)IDC业务上架速度不达预期风险。

    风险提示:AWS中国业务受到政策压制/业务策略不适应中国竞争的风险;IDC建设和交付进度低于预期的风险。

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