当前位置:betway必威登录平台 > 财经基金 > 同比增长-71.52%至-50.16%,    智慧营销业务稳健

同比增长-71.52%至-50.16%,    智慧营销业务稳健

文章作者:财经基金 上传时间:2019-10-07

上半年营收保持小幅增长,净利润符合预期。

并购标的并表增厚业绩,净利润符合预期预期

事件:业绩同比增长86.52%,研发投入持续加强

    1)上半年公司实现营业收入4.06亿元、营业成本3.07亿元,同比分别增长10.6%、10%;实现归母净利润0.36亿元,同比降低72.6%,对应全面摊薄EPS0.06元,符合市场及我们预期;其中Q2实现营业收入2.21亿元,同比增长35.1%,净利润0.19亿元,同比下滑82.7%。净利润同比下降是因2016年同期出售子公司股权获得投资收益,本报告期内未发生同类事项。2)公司预计前三季度实现净利润4000万元至7000万元,同比增长-71.52%至-50.16%。预计2017年1-9月扣非净利润增速为30%-100%。

    1)上半年公司实现营业收入6.36亿元、营业成本3.51亿元,同比分别增长54.08%、37.65%;实现净利润1.31亿元,同比增长199.33%,对应全面摊薄EPS0.16元,符合市场及我们预期;其中Q2实现营业收入3.95亿元,同比增长44.69%,净利润0.99亿元,同比增长242.21%。营业收入、净利润增加的主要原因系并购标的新华先锋、值尚互动、极光网络并表。

    1)公司2018H1实现营业收入5.76亿,同比增长41.99%;归母净利润0.66亿元,同比增长86.52%;基本每股收益为0.1157元,同比增长86.61%,业绩符合预期。预计2018年1-9月净利润变动区间为6720.06万元-9163.72万元,同比增长10%至50%。

    费用率保持稳定,成本控制良好。

    2)公司发布2017前三季度业绩预测,预计前三季度实现净利润1.99亿元至2.65亿元,同比增长50%-100%,对应EPS为0.24元至0.32元,其中Q3净利润为0.99亿元至1.65亿元。

    2)公司2018H1管理费用率9.22%,较去年同期提升1.43pct,主要原因系员工薪酬及研发投入的大幅增加;研发投入1410万元,同比大幅提升134.5%。

    上半年公司销售费用、管理费用分别为1457.78万元、3161.56万元,同比增长9.53%、-18.85%。销售费用率、管理费用率分别为3.6%、7.8%,相较2016年同期的3.6%、10.6%,分别持平、下降2.8个百分点。

    费用率下降,产业链协同效应凸显

    智慧营销业务稳健增长,技术投入及业务协同有望提升竞争力

    着重布局SaaS业务,内生外购加强板块竞争力。

    上半年公司销售费用、管理费用分别为3,556.97万元、6,964.79万元,同比增长65.22%、60.24%。销售费用率、管理费用率分别为5.59%、10.95%,相较2016年同期的7.23%、11.15%,分别下降1.64、0.2个百分点。

    1)公司2018H1智慧营销服务收入2.25亿元,同比增长4.45%,占收入比为40.59%。2)公司深度围绕智慧营销主题持续加大研发投入,基于现有业务研发出“移动CRM系统”智慧营销解决方案-智慧营销“雷达”平台,提升广告投放的精准和高效性。3)公司启动智慧营销板块内部整合及与被投企业的业务协同工作,并启动了与六度人和在智能硬件业务领域的战略合作六度人和为SaaSSCRM龙头企业,双方合作有望孵化营销SaaS产品,增强精准营销实力。

    1)2015年收购三家数字营销公司,顺为广告、奇思广告、上海利宣,2016年5月投资六度人和,于2016年均完成业绩对赌;2)2017年7月公司投资北京微联达,主要业务是围绕SaaS产品提供包括市场营销、销售和咨询服务在内的客户全生命周期服务,是六度人和在国内的主要增值分销商;3)2017年8月9日公司聘任高礼强先生为公司总裁,高礼强先生曾担任甲骨文(中国)软件系统有限公司全球副总裁和中国区技术总经理职务,对企业级SaaS产品的营销方式、技术发展、行业趋势等有比较深入的理解,SaaS业务布局持续展开。

    文化板块收入占比持续提高,制造业务完成划转

    智能硬件业务增长亮眼,投资布局渗透高成长细分领域

    风险提示。

    本期内公司完成制造业务划转,文化领域转型持续推进。上半年机械制造业营收2.08亿元,占比32.70%;文化板块收入4.28亿元,占比67.30%,较2016年报58.88%的比重继续走高;其中游戏推广及影视剧板块分别实现营收1.91亿元、1.72亿元,合计占比为57.08%,为文化板块主要创收来源,主业转型坚定有效。

    1)受益于照明出口业务以及国内自主芯片产业的发展,公司智能硬件板块增长亮眼:2018H1智能硬件板块收入为3.25亿元,同比增长87.44%;子公司在智能照明、智能家居等高成长业务领域加大投入,2017年度已完成系列产品研发,18H1市场反响热烈。2)此外,公司于2014年初与跨国芯片制造商的设备供应商ASMPT中国制造中心达成紧密业务合作,来自ASMPT的业务收入同比增加159.45%;双方未来还将在智能制造领域深化合作,也将为麦公司旗下的智能硬件业务注入动力。3)公司2018H1投资设立益明光电、江苏实益达,分别致力于布局、开拓国际照明市场和国内新零售领域的智能照明市场;增资新加坡企业THINGSSMARTPTE.LTD(易智联),专注于智能锁具的研发、设计和市场推广;公司在智能硬件细分领域的投资布局,助力公司“智能硬件”板块的高成长细分领域发展。

    SaaS布局进展不顺、收购标的不及预期、整合风险、行业增长减速。

    投资建议

    盈利预测与投资建议我们预计公司18/19/20年全面摊薄EPS分别为0.23/0.34/0.49,当前股价分别对应同期34/23/16倍PE,维持“增持”评级。

    投资建议。

    我们预计公司2017/18/19年EPS分别为0.62/0.78/0.92元,对应同期23/18/15倍PE,显著低于影游板块同期平均估值水平。我们持续看好公司业务整合及产业链布局可能,参考可比公司估值水平,给予公司6个月合理估值18.6元(对应17/18年30/24倍PE),维持“买入”评级。

    风险提示:并购整合风险、商誉减值风险、市场竞争加剧风险等。

    我们预计公司17/18/19年全面摊薄EPS分别为0.19/0.26/0.29,当前股价分别对应同期44.4/33.5/29.1倍PE;我们持续看好公司在SaaS业务发展潜力,继续维持“增持”评级。

    风险提示

    政策监管风险、并购整合不及预期风险、影视剧适销性风险等。

本文由betway必威登录平台发布于财经基金,转载请注明出处:同比增长-71.52%至-50.16%,    智慧营销业务稳健

关键词: